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Bei all dem Hype um uns herum Weltraumforschungstechnologien (NASDAQ: SPCX) oder SpaceX, wie es besser bekannt ist, können einige alteingesessene britische Aktien in den letzten Wochen sowohl provinziell als auch geradezu altmodisch wirken.
Es gibt viele Beispiele. Um meinen Standpunkt zu verdeutlichen, möchte ich näher heranzoomen Britisch-amerikanischer Tabak (LSE: Fledermäuse). Ich halte es für möglich, dass das Aktienkurswachstum von SpaceX im kommenden Jahrzehnt das von British American Tobacco bei weitem übertreffen wird.
Trotzdem habe ich nicht vor, in SpaceX zu investieren. Aber ich halte British American Tobacco für eine Aktie, die man in Betracht ziehen sollte, zumindest für Anleger, die sich mit der ethischen Frage einer Investition in Tabak auseinandersetzen können.
Das Verständnis dieses scheinbaren Paradoxons hilft, eine Reihe wichtiger Anlagekonzepte zu veranschaulichen.
Das Einkommen ist ebenso wichtig wie das Wachstum des Aktienkurses
Eine davon ist das Konzept von Total Shareholder Return. Dazu gehören Aktienkurssteigerungen (oder -rückgänge) während der Besitzdauer sowie etwaige Erträge aus Dividenden.
SpaceX zahlt keine Dividende und als verlustbringendes, auf Wachstum ausgerichtetes Unternehmen erwarte ich auch in den kommenden Jahren keine Dividende.
Im Gegensatz dazu Die Rendite von British American Tobacco liegt bei 5,3 %. – und hat steigerte seine Dividende pro Aktie jahrzehntelang jährlich.
Ein wachsender Markt kann einem Unternehmen helfen oder es behindern
Eine weitere Frage ist, wie die jeweiligen Wachstumsaussichten der Unternehmen einzuschätzen sind. Der Zigarettenkonsum ist langfristig rückläufig. Das Portfolio an Premium-Marken von British American Tobacco verleiht ihm eine Preissetzungsmacht, die ihm dabei helfen kann, dieses Problem abzumildern. Dennoch sind die Umsätze des Unternehmens seit mehreren Jahren in Folge rückläufig. Dennoch bleibt Tabak ein großer Markt.
Im Gegensatz dazu profitiert SpaceX von einem Markt, der nicht nur groß ist, sondern deutlich wachsen wird. Von der Weltraumforschung und Satelliten-WLAN bis hin zu sozialen Medien und KI ist SpaceX dort fest positioniert, wo das Wachstum stattfindet.
Das scheint gut – und das kann es auch sein. Aber es hat auch eine Kehrseite. In einem reifen Markt wie dem Tabakmarkt wurde die Konkurrenz normalerweise ausgemerzt und es gibt immer noch ein paar große Firmen, die ein solides, aber nicht spektakuläres Geschäft machen können.
Sich schnell entwickelnde Märkte ziehen oft viel Konkurrenz an. Dies kann sich jahrzehntelang negativ auf die Rentabilität auswirken, wenn Konkurrenten um den Erfolg konkurrieren, oft durch schnelles Wachstum.
Einige werden Erfolg haben, während viele scheitern. Wenn also neue Marktbereiche entstehen, kann es einige spektakuläre Börsengewinner geben – aber auch viele Verlierer.
Aus diesem Grund meide ich die Aktie vorerst
Wird SpaceX ein Gewinner oder ein Verlierer sein? Niemand weiß es genau. Angesichts der derzeit starken Position, des Zugangs zu Kapital und der etablierten Nutzerbasis besteht meines Erachtens eine gute Chance, dass sich zumindest einige Teile des Geschäfts des Unternehmens in den kommenden Jahren und Jahrzehnten sehr gut entwickeln werden.
Warum investiere ich also nicht? Erstens bleibt das Geschäftsmodell unbewiesen. SpaceX macht Verluste. Zweitens erscheint mir die aktuelle Bewertung ungerechtfertigt. Sobald das Unternehmen etablierter ist, wird es meiner Meinung nach einfacher sein zu beurteilen, was SpaceX wirklich wert ist.
Wenn das Geschäft hervorragend läuft, könnte die SpaceX-Aktie meiner Meinung nach in den kommenden Jahren sogar von ihrem aktuellen Niveau aus in die Höhe schnellen. Ich sehe bei einem reifen Unternehmen in einer rückläufigen Branche wie British American Tobacco weniger Spielraum für explosives Wachstum.
Aber seine Geschäftsaussichten und damit die Bewertungen scheinen viel einfacher einzuschätzen – und es bietet eine leckere Dividende.
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