SpaceX ging an die Öffentlichkeit Nasdaq am 12. Juni mit einer Kapitalerhöhung von 75 Milliarden US-Dollar und einer Bewertung, die jeden Börsengang in der Geschichte in den Schatten stellte.
Die Aktie stieg am ersten Handelstag um 19 %, schloss bei 160,95 US-Dollar und wurde kurzzeitig nahe einer Intraday-Bewertung von 2,25 Billionen US-Dollar gehandelt, bevor sie die Gewinne wieder abgab und am Ende eine Marktkapitalisierung von etwa 2,1 Billionen US-Dollar erreichte. CNBC berichtete.
Wenn Sie zu den Investoren gehörten, die während der Hektik nach der Börsennotierung über einen Kauf nachdachten, hatte eine prominente Stimme eine deutliche Warnung.
NYU Stern-Professor Scott Galloway argumentierte in einer Analyse herausgegeben von Prof. G Media dass die Zielbewertung von SpaceX in Höhe von 1,75 Billionen US-Dollar „keinen Anker“ hatte.
Sein zentrales Argument war direkt: nicht eines Investmentbank Der Deal könnte ein sauberes öffentliches Vergleichsobjekt identifizieren, um den geforderten Preis zu rechtfertigen.
Die Banker von SpaceX konnten keinen Bewertungspartner finden
Galloway stellte fest, dass SpaceX mit 1,75 Billionen US-Dollar etwa das 94-fache des Vorjahresumsatzes und einen Jahresumsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar erzielen würde.
Diese Bewertung ist weitaus höher als bei jedem anderen Unternehmen in der Welt S&P 500. Sogar Palantir Technologies, gemessen am Kurs-Umsatz-Verhältnis die am höchsten bewertete Aktie im Index, wird mit etwa dem 67-fachen ihres Jahresumsatzes gehandelt.
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Die Underwriter des Unternehmens versuchten Boeing, AT&T, Palantir, GE Vernova und Vertiv seien potenzielle Konkurrenten, aber keiner passte sauber, erklärte Galloway.
Um diese Lücke zu schließen, teilten Banker den Anlegern mit, dass der gesamte adressierbare Markt von SpaceX 28,5 Billionen US-Dollar beträgt, was ungefähr der gesamten US-Wirtschaft entspricht.
In dieser Schätzung sind 22,7 Billionen US-Dollar an prognostizierten Einnahmen aus Unternehmensanwendungen enthalten, etwa 30-mal größer als der aktuelle Markt für Unternehmenssoftware, stellte Galloway fest.
Die Einzelhandelszuteilung von 30 % löste vor der Notierung bei SpaceX Alarm aus
Typische Börsengänge reservieren 5 bis 10 % der Aktien für einzelne Käufer, der Großteil geht an diese institutionelle Anleger.
SpaceX hat bis zu 30 % seiner verfügbaren Aktien beiseite gelegt und sie über Robinhood, Charles Schwab, Fidelity, SoFi und E*Trade verteilt. heißt es in der Analyse.
Galloway deutete die übergroße Einzelhandelszuteilung als Zeichen dafür, dass institutionelle Käufer nicht bereit waren, den gesamten Deal zum geforderten Preis zu übernehmen.
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Er argumentierte, dass SpaceX auf die gleiche Begeisterung im Einzelhandel setze, die es vorangetrieben habe Tesla Aktien über Jahre hinweg, um eine Bewertung mit wenigen Präzedenzfällen aufrechtzuerhalten.
Er verglich die Dynamik mit dem Debüt von Saudi Aramco im Jahr 2019, das mit einer Bewertung von rund 1,7 Billionen US-Dollar den bisherigen Rekord für das größte Angebot hielt. Bloomberg berichtete.
Aramco-Aktien sind gegenüber dem Angebotspreis um etwa 13 % gefallen, was laut Angaben die schlechteste Gesamtrendite unter den 10 größten globalen Börsengängen darstellt Der bunte Narr.
Starlink glänzt, aber die xAI-Ausgaben verursachten den Verlust von SpaceX in Höhe von 4,94 Milliarden US-Dollar
SpaceX erwirtschaftete im Jahr 2025 einen Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 33 % gegenüber dem Vorjahr entspricht S-1-Einreichung des Unternehmens.
Starlink, die Satelliten-Internetsparte, machte etwa 60 % dieser Gesamtzahl aus und bediente Anfang 2026 mehr als 10 Millionen Abonnenten.
Nicolas OwensAktienanalyst bei Morningstar, warnte in einer Forschungsnotiz, dass die xAI-Übernahme SpaceX letztendlich mehr schaden als helfen könnte.
„Wir glauben, dass langfristige Investoren, die sich gerne an den zukünftigen Unternehmungen und dem potenziellen Erfolg von SpaceX beteiligen möchten, die Möglichkeit haben werden, dies mit mehr zu tun.“ Sicherheitsspielraum als das Erstangebot wahrscheinlich bieten wird”, sagte Owens.
Starlink lieferte 1,19 Milliarden US-Dollar Betriebsertrag im ersten Quartal 2026 mit einer Marge von 36 %, was es zu einem echten Spitzenreiter unter den Wachstumsunternehmen macht.
Die konsolidierten Zahlen sprechen eine andere Sprache SpaceX schwankte von einem Gewinn von 791 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 zu einem Verlust von 4,94 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, The Motley Fool berichtete.
Von den fast 21 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben des Unternehmens im vergangenen Jahr gingen 12,7 Milliarden US-Dollar an KI Infrastruktur und übersteigt damit die Ausgaben für Raketen und Satelliten zusammen.
Die Fast-Entry-Regel der Nasdaq könnte einen erzwungenen Kauf von SpaceX-Aktien auslösen
Galloway äußerte auch Bedenken hinsichtlich einer strukturellen Veränderung, die seiner Meinung nach Insidern auf Kosten des Alltags nütze Indexfonds Investoren.
Gültig ab 1. Mai Nasdaq stürzte ab die Nasdaq-100-Saisonperiode für die 40 größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung von etwa 3 Monaten auf nur 15 Handelstage.
Nasdaq bestätigte am 26. Juni, dass SpaceX in den Index aufgenommen wird, bevor der Markt am 7. Juli öffnet, weniger als einen Monat nach der Notierung. Yahoo Finance berichtete.
JP Morgan schätzt, dass die Aufnahme etwa 4,3 Milliarden US-Dollar an passiven Zuflüssen in Nasdaq-100-ETFs und Indexfonds, einschließlich Invesco, anziehen könnte QQQ Trust, vor der Eröffnung am 7. Juli automatisch in SPCX umwandeln, Reuters berichtete.
Der Bullenfall beruht darauf, dass SpaceX keinen gleichwertigen Konkurrenten hat
Nicht jeder teilt Galloways pessimistische Sichtweise, und einige Analysten behaupten, dass das Fehlen eines sauberen Konkurrenten die These eher bestätigt als untergräbt.
Alphabet hatte bei seinem Debüt keinen Suchkonkurrenten, und Amazonas Laut einem 24/7 Wall St.-Analysten gab es für seine E-Commerce- und Cloud-Kombination keinen Mitbewerber Eric Bleeker argumentierte in einer Gegenargumentation zu Galloway.
Die Bewertungen beider Unternehmen belaufen sich mittlerweile auf mehrere Billionen Dollar, und die Unfähigkeit, bei der Börsennotierung einen Mitbewerber zu finden, war eher ein Ausdruck echter Einzigartigkeit als einer Überbewertung.
NewStreet Research begann nach dem Debüt mit der Berichterstattung mit einem Kursziel von 165 US-Dollar, was es zu einem der optimistischeren frühen Kaufempfehlungen für die Aktie machte.
James Ratzer, leitender Analyst bei NewStreet, sagte CNBC dass SpaceX bei den Startfähigkeiten „mindestens einen 10-Jahres-Vorsprung“ gegenüber der Konkurrenz hat.
Der SpaceX Die Bewertungsdebatte ist noch lange nicht beigelegt und beide Seiten liefern glaubwürdige Beweise für ihre jeweiligen Positionen in der Aktie.
Galloways Kernwarnung an Privatanleger Bleibt klar: Wenn niemand dran ist Wall Street den Preis rechtfertigen können, verkraften Nachzügler die höchsten Verluste.
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